Библиотека за управление

Финансова диагностика на предприятието като система за подпомагане на вземането на управленски решения

VP Savchuk Директор на Центъра за следприватизационно подпомагане на предприятията в Днепропетровск , професор по програма МБА на Международния бизнес институт

Ако изхождаме от факта, че дадено предприятие трябва да се разглежда като механизъм, който е в състояние на непрекъснато подобряване на неговите дейности, тогава естествено възниква въпросът как да започнем този процес. Комплексът от диагностични процедури е очевидна начална фаза на всеки процес на преструктуриране. Точно както болното човешко тяло се нуждае от задълбочена диагноза преди началото на лечението, едно предприятие трябва да се подложи на не по-малко задълбочена диагноза, преди да премине към трансформацията. Тази аналогия е много подходяща, много западни финансови мениджъри използват термина "финансово здраве" (Финансово здравеопазване).

Представете си, че диагнозата е била извършена, открихте "болезнени точки" на бизнеса, бяха предприети редица мерки за подобряване на състоянието на предприятието и, както изглежда, беше постигната целта. Но е твърде рано да се успокоим. Всеки лекар знае, че всеки от неговите възстановени пациенти се нуждае от постоянен мониторинг на здравето, твърд, веднъж годишно (това, изглежда, се нарича клиничен преглед) и по-малко задълбочено, месечно. Също така, трябва да наблюдавате финансовото състояние на предприятието. Най-малко веднъж годишно фирмата трябва да "вземе възможно най-много" всички тестове и месечно - само част от тях, които са най-важни по отношение на последващото възможно влошаване на състоянието.

И какво, ако компанията има сравнително добро финансово здраве? Трябва ли да се притеснявам за него? Всеки, особено на възрастта, който приема медицинска аналогия, разбира, че този въпрос е глупав. В днешната конкурентна среда поддържането на финансовото здраве е изключително трудно. Ако предприятието изобщо не следва основните показатели, скоро ще стане ясно, че финансовите резултати на компанията са станали значително по-лоши в сравнение с предходния период. Оперативният механизъм на предприятието става по-малко ефективен от гледна точка на получаването на крайния резултат.

Разбирайки значението на тази теза, мениджърът повдига въпроса какво и как да се наблюдава? Нека отново се обърнем към медицинската аналогия. Когато лекарят получи резултатите от вашите тестове, той ще започне да разбере какво е вашият начин на живот? С други думи, какво в живота на пациента води до това състояние на живота си. Говорейки на език, който е по-характерен за управлението, лекарят започва да изучава основните процеси на жизнената дейност на пациента. Сега терминът "бизнес процес" е много популярен. Всъщност, за да се разберат по-добре причините за "финансово лошо здраве" на дадено предприятие, е необходимо да се изучат подробно основните бизнес процеси, за да се опитате да ги промените.

Това може да спре просто популярни сравнения. На по-професионален език, при диагностицирането на едно предприятие съществуват два основни обекта на анализ:

  • резултатите от дейността на предприятието за периода и състоянието му в текущото време;
  • основните бизнес процеси на предприятието.

По този начин формулираме първата диагностична позиция , която определя две сфери на приложение (виж Фигура 1).


Фиг. 1. Обекти на фирмена диагностика

След като определихме основните предмети на диагностиката, ще се опитаме да свържем финансовата диагностика с общия диагностичен процес. Изглежда очевидно , че втората точка е, че не е възможно да се ограничи диагностичният инструмент само при изчисляването на финансовите показатели. Финансовите показатели трябва да се появят в последния етап от диагностиката. Те са по същество затворени: цялостното управление на предприятието работи усилено за един месец или една четвърт, след това те преброиха финансовите показатели и "плакаха" - това се оказа по-лошо, отколкото в предишния период. Въпросът е защо? Да се ​​отговори на този въпрос е фундаментално невъзможно, ако използваме само финансови показатели. Трябва да се помни, че диагнозата не се извършва сама - тя служи за целите на управлението. А да управляваме предприятие само с финансови коефициенти е същото като управлението на кола с огледало за обратно виждане: "Ясно е, че той е оставил зад себе си, но не е ясно как се е случило това". Това важи както за лявата, така и за дясната страна на фиг. 1. Анализирайте не само бизнес процесите, които осигуряват "финансовата функция" на предприятието, но и всички основни бизнес процеси, свързани с дейността на предприятието.

Нека да се занимаваме със структурата на диагностиката. Започваме с диагностицирането на резултатите от операциите и състоянието на предприятието. Финансовите инструменти на тази част от диагностиката са много обширни, включва голям брой финансови показатели (коефициенти), които често се дублират и не винаги е очевидно, че трябва да се използват определени коефициенти. Изглежда разумно да се формулира следващата трета разпоредба за финансова диагностика под формата на принцип на достатъчна достатъчност при използването на методите за финансов анализ. Същността на принципа е изключително проста: за диагностични цели трябва да се използват само тези показатели, които са информационната база за вземане на управленски решения . Практическата полза от този принцип е очевидна, като се има предвид фактът, че много предприятия често използват голям брой финансови съотношения, списъкът на които определя финансовия директор. Тези показатели "стоят на масата" на главния изпълнителен директор и той често не знае какво да прави с тях, как да ги използва за целите на вземането на последващи управленски решения. Много по-добре ще бъде, когато главният изпълнителен директор покаже на финансовия директор своите предпочитания по отношение на критериите за вземане на управленски решения и финансов директор, от своя страна, ще "вдигне" съответните финансови показатели. Фактът е, че основната задача на финансовия директор е да посочи "слабите места" на бизнеса, изобщо казано, "да докладва на властите" кой какво прави и къде лошо. Това завършва мисията на финансовия директор, той "измива ръцете си" до следващия път. Разбира се, резултатите от диагностиката могат да послужат като основа за насърчаване на служителите, ако резултатите от бизнеса се подобрят.

Ако говорим за практическото прилагане на принципа на разумна достатъчност, то въз основа на опита му с местните предприятия, авторът счита, че е достатъчно да се ограничи до набор от инструменти за финансова диагностика, показани на фиг. 2.


Фиг. 2. Инструмент за финансова диагностика

Нека да разгледаме накратко съдържанието на всеки компонент. Директната употреба на финансовите отчети е първата, но не и основната стъпка във финансовата диагностика. Първо, нека да подчертаем разликата между понятията "информация" и "данни" . Данните в областта на финансовото управление обикновено са набор от всякаква информация, предимно от количествено естество, която по един или друг начин характеризира предприятието. От съществено значение е, въз основа на тази слабо структурирана информация, да се направи ефективна диагностика. Терминът "информация" предполага някаква степен на организация на данните, а реда за подреждане на информацията служи за целите на нейното използване.

Първият етап от структурираното нареждане на финансови данни е съставянето на финансовите отчети, когато финансовите данни се организират по специални формати, които формират: 1) баланс; 2) отчет за приходите и разходите; 3) Отчет за паричните потоци. Възможно ли е да се направи подробен анализ на предприятието, като се използват тези данни? Основно, да. Но това може да се направи само от опитен финансист. Още по-рано беше споменато, че крайният потребител на диагностичните резултати е висшето ръководство и "не бизнесът на царя" е да се впише в баланса и отчета за печалбата. Мениджърът се нуждае от по-обобщена и сбита система за данни. Същевременно отговорите на някои по-изясняващи въпроси могат да бъдат получени само въз основа на първичните финансови отчети. Какви генерализирани данни могат да бъдат извлечени директно от финансовите отчети? Това, от една страна, сумата на фиксираните и текущите активи на предприятието, размера на неговите дългове и собствения капитал. Освен това отчетът за печалбата предоставя данни за оперативната и нетната печалба. И накрая, получените парични потоци от оперативна, инвестиционна и финансова дейност от отчета за паричните потоци.

Вертикалният и хоризонталният анализ на финансовите отчети е следващият етап в подреждането на финансовата информация. Съдържанието му е изключително просто. В хоризонталния анализ се сравняват основните елементи от баланса, отчета за печалбата и отчета за паричните потоци (в абсолютно и процентно изражение). Във вертикален анализ всички данни от финансовите отчети са представени в относителни (процентни) условия.

Този финансов инструментариум за диагностика илюстрира четвъртата разпоредба за финансова диагностика, която може да бъде формулирана като принцип на сравнимост. Същността на този принцип е, че самите финансови индикатори са безполезни за вземането на решение, ако мениджърът не ги сравни с други данни, имащи отношение към обекта на диагностициране. Съществуват два типа показатели за сравнение:

  • индикатори на дадено предприятие за предходните периоди от време;
  • подобни показатели на други предприятия, принадлежащи към една и съща индустрия (обикновено конкуренти).

Тази позиция символизира прагматичната простота на основната цел на диагнозата - въз основа на резултатите от диагнозата, трябва да се направят два възможни извода :

  • Как се е променила състоянието на предприятието от предходни периоди - се е влошило или подобрило?
  • Колко успешно е нашето предприятие в сравнение с конкурентите му?

В този контекст е уместно да споменем идеята за нормалност, която дойде "от дълбините на социалистическото време". В много книги за финансовия анализ, заедно с определението за финансов индикатор, целевият стандарт обикновено се посочва, например, размерът на привлечените средства не трябва да надхвърля 50% от общата сума на източниците на финансиране. Кажете, че в този случай компанията ще има достатъчна финансова самостоятелност и няма да се изправи пред фалит. Изказвания от този род са леко наивни и непрофесионални. Факт е, че най-високата оценка на ефективността на управлението на едно предприятие е способността му да работи успешно за сметка на "парите на други хора", т.е. заемни източници. Достатъчно е да си припомним, че активите, може би най-успешната компания на всички времена, General Motors Corporation понастоящем се капитализират с 90% заради привлечени финансови средства.

Какъв е методологическият заместител на нормата на финансовия индикатор? Традиционно в световната практика се използват стойностите на средните стойности на финансовите показатели в отрасъла. Тези стойности се оценяват всяка година въз основа на действителните резултати от дейността на реалните предприятия, като се отчитат промишлеността и мащаба на дейностите. Например можете да намерите средните стойности за дървообработващите предприятия с брутен приход от 5 до 10 милиона долара. Много местни мениджъри приемат тези показатели за сравнение с резултатите от диагностицирането на собствените им предприятия.

Ако няма такива данни или те не са сравними, тогава единственият източник на сравнение е стойността на този показател за предприятието за изминалия период от време. Наблюдавайки положителните (т.е. насочени към подобряване) динамиката на всеки индикатор на предприятието, ръководството му прави заключения, че екипът работи успешно. В същото време негативната динамика ни принуждава да търсим слаби места на дейност.

Третият инструментариум (вж. Фигура 2) за финансова диагностика е традиционният набор от финансови съотношения, съотношение анализ, както твърдят западните финансови анализатори. И тук идва най-голямата несигурност. Всеки автор на книгата за финансов анализ смята, че е задължен да предложи своя собствена класификация на финансовите показатели. Често признаците на такива класификации не са очевидни. Трябва да се отбележи, че обикновено не е толкова важно в какъв ред да се изчисляват и анализират коефициентите. Важно е да не пропускате никакви ключови показатели и да им давате правилното тълкуване.

Авторът счита, че е целесъобразно да се рационализират финансовите показатели въз основа на оперативната дейност като основен фокус на предприятието, като се вземе предвид пазарната ориентация. Това отчасти мъгла на пръв поглед е илюстрирано на фиг. 3. Същността на предложения подход е, че основният показател за представянето на компанията е показателят за рентабилността на собствения капитал (обикновено обозначаван с ROE ). По този начин, на първо място е интересът на собственика. Този показател се осигурява главно от два фактора: рентабилността на продажбите (този показател принадлежи към групата показатели на оперативната дейност) и оборота на активите (група показатели за ефективността на използването на активите). Всъщност всеки предприемач разбира, че високата "марж на продажбите" и / или високият обрат на оборотния капитал могат да осигурят висока възвращаемост на използването на инвестираните средства. Оценяването на показателите за ликвидност е неразделна част от диагностичната процедура. Тяхната цел е да предупреди ръководството на предприятието срещу ненужно увеличаване на оборота. "Помнете заплахата от фалит", казват тези цифри. И накрая, възвръщаемостта от използването на средствата, инвестирани от собственика, може да бъде увеличена чрез използването на дългосрочни привлечени ресурси. Тази част от дейността на компанията (наречена финансова) се характеризира с група показатели на капиталовата структура.


Фиг. 3. Структура на финансовите показатели на предприятието

Това би могло да завърши описанието на структурата на финансовите показатели. Но това няма да бъде пълно. Когато дадено предприятие е отворено акционерно дружество и когато има развит пазар на ценни книжа, има смисъл да се анализират т.нар. "Пазарни показатели" като печалба на акция, коефициент на изплащане на дивиденти и т.н. За по-подробно описание на горепосочените фактори и технологията на тяхното използване за диагностични цели вижте книгата на автора "Финансово управление на предприятията", Макс. Издателска къща, 2001 г.

След като се определи структурата на финансовите показатели, възниква въпросът за времевия аспект на диагнозата, т.е. кога и в какъв обем да се диагностицира предприятието. Тази разпоредба може да се характеризира с принципа на времева съгласуваност на финансовата диагностика. Съгласно този принцип, диагностиката на предприятието трябва да се извършва съгласно определен график. Най-атрактивен от практическа гледна точка е процедурата за диагностициране, при която:

  • Веднъж годишно (по време на изготвянето на годишния доклад) се прави основна диагноза, включваща използването на всички диагностични средства, показани на фиг. 3;
  • На месечна база се оценява ограничен брой показатели въз основа на резултатите от текущия месец (обикновено в началото на следващия месец).

Последната процедура се нарича "мониторинг" на предприятието. В процеса на мониторинг се наблюдават индикаторите, които характеризират оперативните резултати от дейностите. По-специално, няма смисъл да се въвежда показател за рентабилността на активите или собствения капитал в показателите за мониторинг. Този индикатор е неразделна, тя се формира през цялата година. В същото време индикаторът за брутната рентабилност (съотношение на брутната печалба към приходите) следва да бъде включен в показателите за мониторинг. Тази характеристика трябва да бъде наблюдавана възможно най-често, навреме, за да се открие отрицателна тенденция на влошаване на оперативната ефективност на компанията.

Окончателното състояние на финансовата диагностика е принципът на пълнота , чиято същност е, че когато се изчисляват всички финансови коефициенти, се описват хоризонтален и вертикален анализ на финансовите отчети и се характеризират неговите характеристики, характерни за анализирания период, е необходимо да се направят заключения, за които, всички гореизброени работи се изпълняват. Представянето на такива заключения трябва да бъде лаконично и конструктивно, т.е. насочени към намиране на начини за подобряване на дейността на компанията. Като такова представяне може да се препоръча форматът на така наречения SWOT анализ. Все множество факторов деятельности компании группируется по четырем областям:

  • S (Strengths) — сильные стороны деятельности предприятия;
  • W (Weaknesses) — слабые стороны деятельности предприятия;
  • O (Opportunities) — возможности предприятия, позволяющие ему улучшить свое положение;
  • T (Threats) — угрозы (опасности), с которыми может столкнуться предприятие на пути улучшения своей деятельности.

В рамках каждой группы необходимо сформулировать несколько (не более десяти) лаконичных утверждений — выводов по результатам диагностики. Эти утверждения должны быть связаны с какими-либо показателями или свойствами предприятия. Например, «за текущий период ухудшились показатели оборачиваемости, о чем свидетельствует увеличение длины финансового цикла», или «показатели маржинальной прибыли стабильны». Важно различать сферы ответственности отмеченных выше групп. Первые две буквы S и W «отвечают» за текущее состояние предприятия, в то время как две другие O и T связаны с прогнозом состояния предприятия на ближайшую перспективу.

Прагматическая целесообразность SWOT-анализа заключается в том, что он делает попытку конструктивного улучшения результативности деятельности предприятия. На основе этих основных позиций SWOT-анализа менеджмент предприятия должен сформулировать рекомендации по основным направлениям улучшения деятельности. Только тогда процесс диагностики можно считать законченным.

Итак, коротко повторим основные положения финансовой диагностики :

Положение 1. Содержание диагностики составляют: а) анализ результатов деятельности предприятия; б) анализ основных бизнес-процессов предприятия.

Положение 2. Финансовые показатели должны анализироваться в комплексе с остальными «нефинансовыми» показателями.

Положение 3. Принцип разумной достаточности: для целей диагностики следует использовать только те показатели, которые являются информационной основой для принятия управленческих решений.

Положение 4. Принцип сравнимости: финансовые показатели являются бесполезными для принятия решения, если менеджер не сопоставляет их с какими-то другими данными, имеющими отношение к объекту диагностики.

Положение 5. Принцип временной согласованности: финансовая диагностика должна производиться в соответствии с конкретным временным регламентом , например, раз в году производится крупномасштабная диагностика, а раз в месяц осуществляется мониторинг выборочных финансовых показателей.

Положение 6. Диагностика должна оканчиваться лаконичным представлением основных выводов, например, в формате SWOT-анализа.

В заключение подчеркнем, что сформулированные выше принципы имеют отчетливый практический смысл. Этим принципам должен следовать любой финансовый аналитик. В противном случае результаты диагностики будут бесполезными с точки зрения последующих управленческих решений, направленных на улучшение деятельности компании.