Библиотека за управление

Дю дилиджънс при закупуване на бизнес: основни насоки

Виталий Дадонов Партньор на адвокатската кантора Делфи

Зает в чужбина, практиката за извършване на правен одит, така нареченият правен анализ, се оказа толкова добре установен и се установи в нашата страна, че нито една сериозна сделка вече не е извършена без правен анализ.

Индивидуални обекти и техните права, например права върху недвижимо имущество, както и сложни обекти, включително комбинация от различни права и задължения, например компания, предприятие като комплекс от имоти, могат да бъдат подложени на проверка. По правило правната проверка се извършва с цел извършване на всякакви сериозни сделки.

Тази статия е посветена на проверката, извършена с цел придобиване или продажба на дружество.

Целевата компания се проверява от адвокатите на купувача, по-рядко от адвокатите на продавача, като правило, в следните области:

1. проверка на корпоративната единица;

2. проверка на правата върху движимо и недвижимо имущество;

3. проверка на правата върху резултатите от интелектуалната дейност;

4. проверка на наличието на лицензи, разрешителни, сертификати и др.

5. проверка на договорни задължения и права на вземане;

6. проверка на други задължения, задължения към бюджета и извънбюджетни средства;

7. установяване дали Дружеството има признаци на несъстоятелност (несъстоятелност);

8. проверка на блока на трудовите отношения;

9. проверка и анализ на участието на дружеството в съдебни и досъдебни производства;

10. проверка и анализ на изпълнителни производства, образувани срещу Дружеството;

11. проверка и анализ на административните производства, образувани срещу Дружеството.

В зависимост от спецификата на бизнеса обхватът на правния преглед може да бъде намален или обратно разширен чрез включване на допълнителни области на проверка.

Проверка на корпоративната единица

Целта на проверката на този блок е да се идентифицират рисковете, свързани с нарушенията, извършени от дружеството, организационната структура на бизнеса, липсата на права на продавача за продажбата на акциите и загубата или ограничаването на корпоративния контрол върху Дружеството след придобиването му от купувача.

Съставните и другите вътрешни корпоративни документи на целевото дружество подлежат на проверка. Освен това се проверява дали е внесен уставният капитал на Дружеството, структурата на собствениците на Дружеството и размера на техните акции, дали държавата или общинската структура участва в капитала на Дружеството, дали има ограничения или забрани за продажбата на акции (акции) на целевото дружество, трябва да се следват процедурите за тяхното придобиване. Така например, хартата на целевото дружество може да съдържа някои характеристики, свързани с условията и реда за упражняване от другите участници на Дружеството на своето превантивно право да придобие продадените акции (акции).

Тези разпоредби трябва да бъдат определени и взети предвид при разработването на схемата за закупуване на Дружеството. Като се има предвид точка 3 от чл. 20 от Федералния закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ "На акционерните дружества" и ал. 6 от чл. 35 от Федералния закон от 08.02.1998 г. № 14-FZ "относно дружествата с ограничена отговорност", позволяващ ликвидацията на Дружеството в случай, че стойността на неговите нетни активи е по-малка от минималния размер на уставния капитал, е важно да се проверят основанията за такава ликвидация.

Като част от одита на корпоративната единица се установява дали целевото дружество има дъщерни дружества и свързани дружества, клонове, представителства, свързани лица, които са идентифицирани и принадлежат към група лица. Тези и други въпроси могат да окажат влияние върху схемата и стойността на сделката, както и върху необходимостта от уведомяване или получаване на предварително съгласие от страна на антимонополния орган за сделка за придобиване на бизнес.

Проверката е предмет и на спазването от фирмата на установената процедура за провеждане на корпоративни процедури, а именно процедурата за подготовка, свикване и провеждане на общо събрание на акционери или членове на Дружеството. Влязъл в сила през април 2009 г., член 15.23.1 от Административния кодекс на Руската федерация предвижда нарушения на тези процедури, глоби за юридически лица в размер от петстотин хиляди до седемстотин хиляди рубли. Това на свой ред увеличава риска от представяне на Дружеството след придобиването му от купувача на вземания от контролните органи и налагането на големи глоби върху него. Трябва обаче да се има предвид, че ограничаването на административната отговорност за тези престъпления е една година от датата на тяхното извършване.

Проверка на правата върху движимо и недвижимо имущество

Имотът по принцип е един от най-ценните активи на компанията. От неоспоримостта на притежаването на собственост и коректността на регистрацията на правата върху нея зависи не само стойността на сделката, но и съвместимостта на придобиването на Дружеството.

В тази връзка целта на проверката на това направление е да се открият и анализират рисковете от загуба или ограничаване на правата върху имуществото на целевото дружество след придобиването му от купувача.

В рамките на този блок се извършват следните проверки:

  • права върху недвижими имоти;
  • права върху движимо имущество.

Проверката на правата върху недвижимите имоти включва проверка на действителната наличност на недвижим имот, проверка на правното основание за придобиване на недвижим имот от дружеството, наличието на разрешения за строеж и некоординирано преустройство. Оказва се дали има регистрирани права върху недвижимо имущество, както и ограничения и тежести, дали са предявени искове за недвижимо имущество и дали са наложени съдебни или други арести. Проверката е предмет на правата върху поземления имот и историята на придобиването на недвижимия имот на дружеството. Освен това е необходимо да се установи дали съществуват основания за съдебно оспорване на сделките, които са довели до това, целевата компания да стане собственик на недвижимия имот, както и основания за съдебно обезщетяване на имущество от настоящи собственици от предишни собственици.

Често се случва и така, че основният интерес за купувача на бизнес представлява всяко уникално оборудване или друго движимо имущество . Освен това почти всяка стопанска дейност в хода на стопанската си дейност използва запаси или други текущи активи, които могат не само да имат значителна стойност, но и да представляват основния продукт - продуктите, продавани от Дружеството. В тези случаи е необходима проверка на имуществените права или други правни основания за притежаването на целта на дружеството от такава собственост и позволява да се установи на какво основание е придобита такава собственост, независимо дали е била платена, дали е заложена, прехвърлени правата върху тази собственост на целевата компания или не. Продуктите и стоките трябва да бъдат сертифицирани в случаите, когато това е необходимо в съответствие с изискванията на закона. Ако имотът е придобит в чужбина, то се проверява точността на митническото оформяне на покупката му.

В резултат на проверката на този блок купувачът трябва да получи отговор на въпроса дали декларираните активи принадлежат на целевото дружество и дали тези права ще бъдат оспорени в бъдеще.

Проверка на правата върху обекти на интелектуална собственост

Нематериалните активи са от съществено значение за дейността на някои организации, чиято стойност може да бъде доста висока.

Например разпознаваемата търговска марка 1 , ноу-хау или други нематериални активи на Дружеството, които се продават, може да представлява основната бизнес стойност. Понякога интереса на купувача за придобиване на бизнес се основава единствено на желанието за придобиване на права върху нематериални активи, собственост на целевото дружество. Често самият бизнес се гради само върху притежаването на изключителни права върху резултатите от интелектуалната дейност. Всичко това позволява да се направи заключение за важността на правната проверка на правилната регистрация на правата на целевото дружество върху резултатите от интелектуалната дейност. Необходимо е да се идентифицират рисковете от загуба на тези права, установените ограничения за тяхното използване, както и правата за използване на обектите на интелектуална собственост на целевото дружество, принадлежащо на трети лица.

Регистрацията и защитата на правата върху интелектуалната собственост се осъществяват не само въз основа на нормите на руското законодателство, но и в съответствие с нормите на международното право. Това трябва да се има предвид, тъй като Дружеството може да бъде прехвърлено на имуществена отговорност за нарушението.

Проверка за лицензи, разрешения, сертификати

Някои дейности, чийто списък е определен със закон, имат право да се ангажират само въз основа на специално разрешение (лиценз) (клауза 1, член 49 от Гражданския кодекс на Руската федерация).

Често стойността на дадена фирма е притежание на лиценз за определен вид дейност и наличието на такъв лиценз от целевата компания, което го прави интересен обект за покупка.

За извършване на дейности без разрешение или лиценз, ако са задължителни, са предвидени административни мерки (например членове 6.2, 7.3, 14.17, 18.13 от Административнопроцесуалния кодекс на Руската федерация) и при определени условия и наказателна отговорност (членове 171, 172, 235 от Наказателния кодекс) , Административната отговорност е предвидена и за осъществяване на предприемаческа дейност с нарушение (грубо нарушение) на условията, предвидени със специално разрешение или лиценз (чл. 14.1 от Административнопроцесуалния кодекс на Руската федерация).

В някои случаи целевото дружество трябва да притежава сертификати за съответствие (декларации за съответствие), които удостоверяват безопасността на тези стоки, произведения или услуги за живота и здравето на хората, за продажбата на стоки, работа или услуги. Нарушаването на изискванията на законодателството в областта на сертифицирането води до прилагането на административни мерки (клауза 2 от член 14.4 и член 14.6, точка 2 от Кодекса за административни нарушения на Руската федерация) или наказателна отговорност (член 238 от Наказателния кодекс на Руската федерация).

Всички горепосочени обстоятелства ясно показват необходимостта от проверка дали целевото дружество притежава сертификати за стоки, строителство или услуги, както и лицензии за определени дейности и проверка на спазването на условията, предвидени в тези лицензи.

Проверка на договорни задължения и права на искане

В този блок договорите, прегледани от адвокати, и други транзакции, могат да бъдат разделени на пет вида:

1. договори, сключени от Дружеството в процеса на извършване на текущи икономически дейности;

2. договори за придобиване или разпореждане с движимо или недвижимо имущество, права върху него;

3. договори и други транзакции, които са в основата на възникването на дългови финансови задължения или правата на вземане на целевото дружество (менителници, договори за заем, договори за заем, заеми, прехвърляне на дълг, прехвърляне на право на търсене), както и създаване на гаранционни и гаранционни задължения , депозит);

4. договори и други транзакции, които пораждат задължението на Дружеството да изпълнява каквито и да било действия в бъдеще (договори за опции, форуърдни и фючърсни договори 2 , предварителни договори, сключени сделки при условие и др.);

5. сключва договори със собствениците на права върху резултатите от интелектуалната дейност.

Всички тези групи договори следва да се разглеждат по отношение на бъдещото възникване на задълженията на придобитата компания. Необходимо е да се провери дали договорите са в сила, дали са изпълнени задълженията, дали съществуват значителни рискове от прекратяване или обезсилване в съда на някои от най-важните договори и други сделки, дали са били допуснати нарушения на договорите, дали е налице отговорност за неизпълнение или неправилно изпълнение на договорните задължения и до каква степен ; Дали е възможно договорите да се считат за затворници в правния смисъл и дали техните условия съответстват на нормите на действащото законодателство, дали са изпълнени изискванията на учредителните документи и нормите на законодателството относно процедурата за сключване на договори.

Одитът на някои видове договори частично се припокрива с други звена за проверка (проверка на правата върху движимо и недвижимо имущество, проверка на правата върху резултатите от интелектуалната дейност, проверка на задълженията и дълговете на дружеството), като правило се извършва едновременно с проверката на тези блокове, което подобрява неговото качество.

В рамките на одита се намират претенциите на Дружеството към други лица, включително организации. вземания. Размерът на такива вземания може да бъде доста значителен и съществуването на исковете за самите длъжници е от значителен интерес за купувача на компанията като инструмент на икономическия натиск.

В допълнение към одита или счетоводния анализ на вземанията, е необходимо да се извърши правен одит на тези права, за да се изяснят основанията за тяхното възникване. Анализът зависи от възможността и вероятността за събиране на вземания в полза на целевото дружество. Правата за предявяване на претенции могат да включват не само вземания. Може да има преференциални или други права за сключване на договор или за закупуване на определена собственост, например лизинг с право на обратно изкупуване или опция на емитента. В някои случаи възможността за упражняване на тези права е от съществено значение за купувача при вземането на решение за придобиването на целевото дружество.

Опцията на емитента е капиталово обезпечение, което определя правото на неговия притежател да закупи в определения в него срок и / или при настъпване на посочените в него обстоятелства на определен брой акции на емитента на такава опция на цената, посочена в опцията на емитента.

Член 2 от федерален закон № 39-FZ от 22 април 1996 г. "На пазара на ценни книжа".

Информацията относно подготвените от компанията сделки или текущите важни преговори и проекти на договори може да играе важна роля. Всички тези случаи подлежат на задълбочена проверка и оказват влияние върху решението на купувача да закупи фирма.

Особено внимание следва да се обърне на проверката на гаранционните задължения, възникващи въз основа на договори с трети страни. Целевото дружество може да има дългосрочни рискове от задължението да замени заместените преди това стоки или да възстанови парите, платени от купувачите за тези стоки, които не отговарят на стандартите, но само в случаите, предвидени от закона или от споразумения, сключени от дружеството. Ако възникнат условия, при които целевото дружество трябва да изпълни тези задължения, то може да доведе до значителни загуби.

При проверката на договорните задължения и други права на изискването на целевото дружество се препоръчва да се установи тясно сътрудничество между адвокати и счетоводители или одитори, пряко ангажирани с одита. Правилно организираното взаимодействие на експертите ще позволи да се анализира този блок от различни страни, да се сравни получената информация и да се разкрият различни несъответствия, което по същество подобрява резултатите от проверката. Ще бъде полезно да се състави списък на кредиторите и длъжниците на дружеството, съставен по счетоводни данни. Такъв списък ще помогне да се идентифицират договори, които не са били изпратени за проверка и които междувременно могат да окажат значително влияние върху транзакцията.

Купувачът на целевото дружество трябва да получи информация за всички съществени задължения и права на изискването към целевото дружество, както и представа за това как тази информация влияе върху привлекателността на сделката и как тя може да се използва при преговори с продавача на компанията.

Проверка на други задължения, задължения към бюджета и извънбюджетни фондове

В рамките на този блок извъндоговорните задължения на Дружеството се наблюдават, възникнали в резултат на неоснователно обогатяване на Дружеството или причиняване на вреда или загуба на никого. Дружеството може да носи отговорност за обезщетение за вреди, причинени на живота или здравето на гражданин, както и за обезщетение за морални щети.

Към този блок е възможно да се изпълнят задълженията, произтичащи от отношенията на участие на собствениците на предприятия в уставния капитал на Дружеството, който се продава. Това могат да бъдат задължения на целевото дружество за изплащане на декларирани дивиденти, задължения за закупуване или закупуване от собствениците / акционерите на акциите / акциите на Дружеството на задължение да плати на участника на дружество с ограничена отговорност действителната стойност на акция или емисия в натура на определен имот, документи и др.

Понякога одитната пътека на други задължения на Дружеството включва проверка на задълженията, възникващи въз основа на нормите на публичното право (данъчни, митнически, екологични, бюджетни, финансови, пазарни и др.) Или във връзка с нарушаване на законодателните норми, за които предусмотрена административная ответственность. Сюда относится задолженность Компании-цели перед бюджетами различных уровней по оплате налогов, штрафов, пеней, а также задолженность перед внебюджетными фондами. Проверка таких обязательств частично пересекается с проверкой корпоративного блока как самостоятельного направления проверки.

Выяснение наличия либо отсутствия у Компании-цели признаков несостоятельности (банкротства)

После выявления договорных и иных обязательств необходимо проверить наличие у Компании-цели признаков и условий, позволяющих инициировать в отношении нее процедуру банкротства. Так, согласно п. 2 ст. 3 и п. 2 ст. 6 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» производство по делу о банкротстве может быть возбуждено при условии, что требования к должнику — Компании в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей и Компания не выполнила требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) не исполнила обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда должна была их исполнить. При этом для возбуждения в отношении Компании производства по делу о банкротстве по денежным обязательствам принимаются во внимание требования, подтвержденные вступившим в законную силу решением суда, арбитражного суда, третейского суда.

Риск признания Компании-цели банкротом может существенно повлиять на стоимость сделки и на само принятие покупателем решения о приобретении Компании.

Проверка на наличие признаков банкротства будет более эффективной, если в ее проведении примут участие аудиторы или бухгалтеры. Выявление признаков банкротства осуществляется путем проверки документов бухгалтерского учета, перечня кредиторов и дебиторов и сопоставления с ними заключенных Компанией-целью договоров.

С особым вниманием следует отнестись к тем договорам, по которым Компания перед одним и тем же кредитором имеет задолженность в размере, превышающем сто тысяч рублей. Необходимо проверить, исполнила ли Компания-цель по таким договорам свои денежные обязательства. Если обязательства не исполнялись, то важно выяснить срок такой задолженности и наличие вступивших в законную силу решений судов по требованиям об исполнении Компанией-целью денежных обязательств.

Узнать, заявлены ли требования о признании Компании-цели банкротом, можно путем проверки наличия таких заявлений в производстве арбитражного суда по месту нахождения Компании. Однако проверка такой информации, как правило, осуществляется в блоке проверки судебных процессов, в которых участвует Компания.

Проверка блока трудовых отношений

В рамках этого блока осуществляется проверка соблюдения продаваемой Компанией требований трудового законодательства. Проверке подлежат правильность оформления приема и увольнения работников, индивидуальные трудовые договоры и коллективные договоры с работниками, договоры о материальной ответственности, соответствие фактического количества работников штатному расписанию, локальные нормативные акты компании.

Одним из ключевых моментов в проверке блока трудовых отношений является выявление наличия договоров о выплате бонусов или иных премиальных вознаграждений руководителю, главному бухгалтеру и другим менеджерам или работникам Компании-цели. Важно понимать, не придется ли Компании-цели после приобретения ее новым собственником осуществлять выплаты по таким договорам, каковы условия, при наступлении которых у Компании-цели возникает обязанность осуществить такие выплаты. Нужно выяснить наличие у Компании задолженности по выплате работникам заработной платы, выходных пособий и иных сумм, причитающихся работникам. В случае невыплаты работникам названных сумм возможно привлечение Компании-цели к административной ответственности и наложение на нее штрафа в размере от тридцати до пятидесяти тысяч рублей или административное приостановление деятельности Компании-цели на срок до девяноста суток. Руководитель Компании-цели может быть привлечен к административной, а в некоторых случаях и к уголовной ответственности.

Проверка и анализ участия компании в судебных процессах и досудебных разбирательствах

Не обходимость проверки этого блока обусловлена тем, что судебные процессы, в которых участвует компания, несут для последней неопределенные и отдаленные во времени от даты ее приобретения последствия. Может случиться, что к Компании-цели предъявлены исковые требования о взыскании значительных сумм убытков либо оспариваются права на принадлежащее ей имущество. Если не выявить такие моменты в процессе проверки, то спустя время могут возникнуть различные проблемы. Например, после приобретения Компании выяснится, что она утратила права на недвижимое имущество, которое по решению суда теперь принадлежит другим лицам.

Покупателю важно знать, в каких судебных процессах участвует приобретаемая Компания и чем может закончиться тот или иной судебный процесс с ее участием, к каким последствиям это может привести.

Бывают случаи, когда приобретаемой Компании неизвестно о том, что в отношении нее инициированы судебные разбирательства. Поэтому информацию об участии Компании в судебных процессах необходимо запрашивать не только в самой Компании, но и в других внешних источниках — в арбитражном суде или суде общей юрисдикции по месту нахождения Компании либо по месту нахождения ее филиала, представительства, недвижимого имущества.

Все выявленные судебные процессы с участием Компании-цели должны быть проанализированы юристами для понимания того, какова вероятность вынесения судами тех или иных решений и к каким последствиям они могут привести.

Нельзя недооценивать и важность проверки имеющихся досудебных разбирательств. Зачастую во многих договорах предусматривается обязательность соблюдения сторонами досудебного (претензионного) порядка разрешения возникших между ними разногласий. Наличие таких претензий свидетельствует о возможности предъявления к Компании-цели определенных исковых требований. В связи с этим необходимо выяснить, каким образом Компания-цель намерена урегулировать возникшие разногласия, имеются ли основания для удовлетворения предъявленных к Компании претензий, какова перспектива рассмотрения таких претензий в суде.

Проверка и анализ возбужденных в отношении Компании исполнительных производств

В тех случаях, когда Компания-цель имеет перед кем-либо неисполненные обязательства, в отношении нее может быть возбуждено исполнительное производство.

Применяемые судебными приставами-исполнителями меры принудительного исполнения достаточно широки (ст. 68 Федерального закона от 02.10.2007 № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве») и включают помимо прочего обращение взыскания на имущество, на имущественные права, на право получения платежей по аренде, а также на исключительные права, на результаты интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации; изъятие у должника имущества; наложение ареста на имущество должника; освобождение нежилого помещения от пребывания в нем должника и его имущества.

Применение к Компании после ее приобретения мер принудительного исполнения может повлечь для покупателя значительные убытки, связанные с утратой имущества, имущественных прав, принадлежащих приобретенной Компании, либо ограничением некоторых прав. По этой причине все обнаруженные исполнительные производства в отношении Компании-цели должны быть изучены и проанализированы, для того чтобы понимать, каким образом результаты исполнительного производства отразятся на приобретаемой Компании и бизнесе в целом, не будет ли обращено взыскание на активы, представляющие для покупателя ценность.

Важно помнить, что в отношении должника совершаются исполнительные действия и применяются меры принудительного исполнения по его юридическому адресу, месту нахождения его имущества или по юридическому адресу его представительства или филиала (ст. 33 Федерального закона от 02.10.2007 № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве»). Поэтому в службе судебных приставов необходимо получить информацию о наличии возбужденных в отношении Компании исполнительных производств.

Проверка и анализ возбужденных в отношении Компании административных производств

Проверка данного направления обусловлена возможностью привлечения Компании-цели к административной ответственности и наложения на нее штрафа. Если на дату продажи Компании штраф еще не был уплачен и продавец об этом умолчал, то после приобретения Компании штраф придется выплачивать уже покупателю. Во избежание такой ситуации необходимо удостовериться, что Компания-цель не привлечена к административной ответстве нности и на дату проверки на нее не наложены административные штрафы. Причем важно не только выявить уже наложенные на Компанию-цель меры административной ответственности, но и оценить риски привлечения к ответственности по тем или иным основаниям в зависимости от отраслевой принадлежности и специфики организации бизнеса.

Сделать это непросто в связи со значительным количеством правонарушений, допускающих возможность привлечения к административной ответственности, и большим количеством органов, имеющих право к ней привлекать. Поэтому обычно проверка проводится только по тем правонарушениям, которые могут быть связаны с хозяйственно-экономической деятельностью Компании.

Штрафы на Компанию-цель могут быть наложены таможенными, антимонопольными, налоговыми органами, службой по финансовым рынкам, органами, осуществляющими контроль за соблюдением экологического законодательства, а также иными органами в рамках своей компетенции за нарушение норм соответствующего законодательства. С учетом того, что срок привлечения к административной ответственности составляет один год со дня совершения правонарушения, трудно заранее предсказать, будет привлечена Компания к ответственности за какие-либо правонарушения или нет.

Для того чтобы минимизировать убытки покупателя, возникающие в связи с привлечением приобретенной Компании к ответственности за правонарушения, совершенные до даты ее приобретения, в договоре о продаже бизнеса можно установить обязанность продавца возместить покупателю убытки в случае привлечения приобретенной Компании к ответственности за такие правонарушения.

Проверка данного блока не является обязательной. Целесообразность его проверки определяется ситуацией, особенностями самого бизнеса и осуществляемыми в его рамках видами экономической деятельности.

В рамках этого же блока иногда осуществляется проверка соблюдения Компанией-целью требований пожарной безопасности, санитарных правил и иных процедурных регламентов и требований в зависимости от вида осуществляемой деятельности. Нарушение таких требований создает риск привлечения Компании-цели к административной ответственности в виде штрафа либо приостановления деятельности на срок до девяноста суток.

Квалификации юристов обычно бывает недостаточно для самостоятельной проверки всех процедурных и технических требований, поэтому такая проверка проводится с привлечением соответствующих специалистов. Функция же юристов сводится к уведомлению своего клиента о наличии указанных требований и необходимости проверки их соблюдения. Задача юридических консультантов — зафиксировать сам факт соблюдения или несоблюдения требований и отразить это в итоговом юридическом заключении с указанием возможных для Компании мер административной ответственности.


1 Обозначение, служащее для индивидуализации товаров юридических лиц или индивидуальных предпринимателей (п. 1 ст. 1477 ГК РФ).

2 См. Положение о видах производных финансовых инструментов, утвержденное Приказом ФСФР России от 04.03.2010 № 10–13/пз-н.