Библиотека за управление

Включване на финансиране чрез NECA

Афанасиев Михаил Ръководител отдел "Стратегическо планиране", Група на фирмите "Спортмастер"
Вестник на финансовия директор , № 12 от 2005 г.
      Много руски предприятия са принудени да заемат пари за финансиране на своите проекти. Въпреки това, ставките в местните банки са все още високи, а чуждестранните заеми са достъпни само за гиганти от местната индустрия. Един от инструментите за привличане на евтини финансови ресурси може да работи с националните агенции за експортно кредитиране.

Използването на финансиране съгласно гаранциите на националните агенции за експортно кредитиране (NECA) дава възможност на предприятията да получават средства за дълъг период от време - от пет до десет години, което значително намалява финансовата тежест при обслужването на дълга.

Личен опит

Андрей Бутуханов, началник на отдел "Финансови институции и търговия" на Московската кредитна банка

Един от основните източници на дългосрочни финансови ресурси за руските компании са свързани заеми, предоставени от чуждестранни банки по гаранции на NEA. За чуждестранните банки прилагането на такива кредитни схеми е изключително атрактивен вид бизнес, поради техния безрисков характер. NECA осигурява застраховка от 95-100% от икономическите и политически рискове на финансиращата банка, като в същото време е източник на евтино финансиране за руската банка.

          Какво представлява NECA?

          Националните агенции за експортно кредитиране съществуват в почти всяка развита икономика. NECA са специализирани структури, предназначени да помогнат на износителите на тяхната страна в продажбата на продукти, за да привлекат експортна агенция към сделката, значителна част от доставката трябва да е от страната, в която се намира агенцията. По принцип NESA се създава с участието на държавата, но ролята им в някои страни понякога може да се играе от банки или застрахователни компании. Следва да се отбележи, че NECA обикновено не осигурява финансиране, а осигурява застраховка или гаранционно покритие на рисковете за банките, които финансират транзакцията.

Наталия Мокхова, директор на Инвестиционния отдел на АД "Ак Сибир" (Москва)

Финансирането по гаранциите на националните агенции за износ е едно от най-евтините и най-дългите (от пет до десет години) видове финансиране. За сравнение: банките издават заеми средно до три години за сметка на средствата, набрани на руския пазар. Използвайки други финансови инструменти (акредитиви, гаранции), банките обикновено осигуряват финансиране за период от една до три години (в зависимост от рейтинга на банката).

Владимир Громов, заместник-генерален директор за икономиката и финансите на Групата на дружествата OOO "Русагро" (Москва)

При вземането на решение относно структурата на финансирането на закупуването на селскостопанска техника определящите фактори за нас са икономическата осъществимост на използването на конкретни видове оборудване, както и възможността за финансиране за най-дълъг период при минималната ставка. От многото възможности сме избрали да финансираме закупуването на внесена селскостопанска техника от САЩ (трактори и комбайни на John Deere) в Русия под гаранцията на американската национална експортна агенция Eximbank USA. Ключовите характеристики на финансирането са дългосрочно финансиране (пет години) и нисък процент на кредитиране (значително по-нисък в сравнение с търговските заеми на руски банки за съпоставими условия). Освен това трябва да се отбележи, че дори и сега повечето руски банки не заемат сделки за повече от три години.

Схема за финансиране

Трагичната схема за привличане на финансови ресурси с участието на NECA е показана на фигурата. Руският вносител, сключил договор за външна търговия ( действие 1 ), изпраща на банката си искане за организиране на финансиране с участието на NECA ( действие 2 ). Следва да се отбележи, че предприятие, което иска да получи дългосрочен заем за закупуване на оборудване, трябва да представи компетентен бизнес план, посочващ видовете продукти, произведени на ново оборудване, периода на изплащане на оборудването и т.н. След задълбочен анализ на бизнес плана, финансиране. Обикновено този анализ се изразходва значително време, тъй като специалистите в банката трябва ясно да разберат ресурсите, които компанията ще изплати на заема. Намаляването на времето за анализ може да бъде чрез привличане на банкови специалисти за консултации на етапа на подготовка на бизнес план.

След извършването на подобна подготвителна работа банката на вносителя предложи финансиране на проекта за Западната банка и кредитната агенция ( действие 3 ). Износителят от своя страна декларира интереса си към този проект, за който кандидатства за агенцията ( действие 4 ). Когато положителните решения се вземат от банките на износителя, вносителя и националната агенция за износ, между двете банки и между руската банка и вносителя се сключват договори за кредит ( действие 5 ). На свой ред националната агенция за износ осигурява споразумение за заем между западни и руски банки, в резултат на което рисковете на западната банка са покрити от застраховка ( действие 6 ). По правило 85% от разходите по договора се покриват от агенции за износ. Руският вносител трябва да направи авансово плащане за останалите 15%, за да може схемата да влезе в сила. След това банката на износителя прехвърля пари в сметката на износителя за доставените продукти ( действие 7 ). Износителят доставя стоки на вносителя ( действие 8 ). Освен това руският вносител връща заема на руската банка, а банката на вносителя към чуждестранната банка ( действие 9 ).

Личен опит

Наталия Мокхова

Руската банка по правило не получава пари по сметката, поради което няма възможност да ги се разпорежда с други цели, освен да финансира договор за внос. Ако парите минават през сметката на руската банка, това обикновено е "транзит". Традиционно изчислението между износителя и вносителя се извършва с акредитив. Руската банка отваря акредитив по искане на вносителя. Западната банка изпълнява акредитив. При доставката на оборудването износителят подава документите на чуждестранна банка и получава парите. По този начин парите не пресичат границата на страната, от която се внася оборудването, но се изплащат на износителя. Следователно, за износителя, тази схема позволява да се сведат до минимум рисковете от неплащане, а руските и чуждестранните банки намаляват до нула рисковете от злоупотреба с кредита. Тъй като прехвърлянето на средства на износителя, руската банка и съответно вносителят са в просрочие по договори за кредит. В момента руските и западните банки предлагат 100% финансиране на договора. В същото време 85% се финансират от NECA, 15% - преки рискове, които се поемат от чуждестранната банка.

Андрей Бутуханов

Първата стъпка в изпълнението на тази схема е сключването на договора от износителя и вносителя - руската компания, която определя основните условия за доставка на стоките и тяхното заплащане. Тъй като националните застрахователни агенции проявяват интерес да насърчават износителите от собствената си страна, делът на стоките (услугите), произведени в тази страна, трябва да бъде най-малко 60% от общото предлагане. След извършването на анализ на кредитоспособността на кредитополучателя и приемането от страна на кредитния комитет на положително решение, руската банка подписа договор за заем с чуждестранна банка за финансиране на вноса по договора. Поради факта, че плащанията за стоките идват директно по сметка на чуждестранен доставчик, тази схема ви позволява да наблюдавате целевото използване на привлечените средства. Тъй като кредитополучателят е руска банка, която на свой ред е заемодател на руския вносител, чуждестранната кредиторска банка, която желае да застрахова срещу банкрут на руската банка, сключва договора за прехвърляне. В съответствие с това споразумение, в случай на невъзможност на руската банка да изплати задълженията си, тя ще може да взема вземанията си директно към руския вносител.

Разходи за услугата

Разходите за тази форма на финансиране се състоят от процента на набиране на средства на световните пазари (LIBOR), застрахователната премия на NECA, маржа на чуждестранните и руските банки и зависи от периода, за който се предоставя финансиране. Размерът на застрахователната премия зависи от нивото на макрорисковия риск за конкретната страна на вносителя и от условията на договора. Общо има седем рискови групи, установени от Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР), която се счита за най-обективна в тази област. Най-ниска степен на риск в първата група. Русия е в четвъртата група заедно с България, Румъния, Хърватия, Панама, Салвадор и Египет. Еднократната комисионна за тази група държави, с финансиране до седем години, варира около 6-7%. Трябва да се отбележи, че рейтингът на Русия постепенно се увеличава (доскоро беше в петата група рискове), във връзка с които този продукт е дори по-евтин.

Личен опит

Наталия Мокхова

Цената на експортния кредит се състои от няколко компонента. Като основа за финансиране скоростта на привличане на средства на световните пазари (LIBOR) се приема. Обикновено основният лихвен процент е плаващ (но може да бъде фиксиран на определени етапи от сделката) и е свързан с валутата на договора. Да приемем, че договорът е сключен в щатски долари, тогава базата за плаващия курс ще бъде шестмесечен лихвен процент LIBOR. По правило маржът на чуждестранна банка не надвишава 1% годишно и зависи от нивото на риска, което може да се припише на руската банка, заемополучател. Колкото по-голяма е руската банка, толкова по-малка е границата на чуждестранна банка. По този начин, лихвата по заем на руска банка ще бъде LIBOR + 1% годишно. На този процент руската банка ще добави своя марж (средно 2-3% годишно) и ще получи договор за заем за внасящото дружество, т.е. LIBOR + 3-4% годишно. В допълнение към процента на вносителя ще е необходимо да се платят два вида комисионни.
Таксата за ангажимент се начислява на неизбраната част от заема към пълната извадка и възлиза на 0,25% годишно. С други думи, от момента на подписване на договора за заем за неговата сума, се начислява комисиона за задължението. И тогава, тъй като заемът е избран за размера на предоставените средства, лихвеният процент се таксува.
Комисията по организиране на сделката - до 0,25% от сумата на транзакцията - се изплаща по правило в рамките на един месец от момента на подписване на договора за заем.
Друга част от допълнителните разходи за заема за вносителя ще бъде заплащането на комисията NECA. Тя се изчислява въз основа на размера на кредита, в зависимост от продължителността на периода на извадката и изплащането на заема, както и от риска на страната, в която се предоставя оборудването. Възможно е да се получи платежен план за срока на заема (с 85% от размера на комисията НЕКА) и да се плати на равни вноски заедно с погасяване на главницата на заема.
Ако прехвърлите всички такси в проценти годишно, средният размер на окончателния кредит ще бъде 7.5-8% годишно.

Андрей Бутаханов

Структурата на разходите на руския вносител по дългосрочен заем се състои от:

  • цената на привлечените средства от чуждестранна банка. Включва по правило плаваща лихва, базирана на лихвата LIBOR или EURIBOR 1 , в зависимост от валутата на кредита и границата на чуждестранната банка, която е 0,5-1%;
  • марж на руската банка (зависи от кредитната политика на банката);
  • комисионата на чуждестранна банка за уреждане на финансирането и задължението за предоставяне на заем. Комисията за организацията се изплаща еднократно преди началото на финансирането и прави 0,25-0,5% от сумата на финансирането; Комисията за задължението за предоставяне на заем се изчислява като процент годишно и се начислява върху размера на некредитирания заем.
    Освен това при получаване на заем по гаранционното покритие на националната застрахователна агенция има допълнителни разходи за плащане на застрахователни премии, които често се прехвърлят изцяло на руския вносител. Застрахователната премия е 4-6% от сумата на кредита и се изплаща и преди началото на финансирането, неговият размер зависи от няколко фактора, а именно нивото на рисковете за страната, размера и срока на заема. Застрахователната премия може да бъде финансирана в рамките на отделен кредитен транш при същите условия и при същите условия като главния заем. По този начин ефективният лихвен процент за вносителя ще бъде 7-10% годишно.

Условия за финансиране

Финансирането на внесеното оборудване, покрито от националните агенции за износ, има предимства и недостатъци (вж. Таблица 1). Следователно, когато се взема решение за избор на финансов инструмент, е необходимо да се направи подробен анализ на неговата ефективност, да се претеглят предимствата и недостатъците.

Личен опит

Владимир Громов

Оценяваме резултата от използването на този финансов инструмент като положителен и като цяло успешен. Това беше успешният опит във финансирането на първия проект, който ни позволи да използваме този инструмент при закупуване на селскостопанска техника през 2005 г. Освен това финансирането на покритието на националните агенции за износ счита, че е най-подходящият инструмент за предприятия, чиято дейност е свързана с придобиването на чуждестранни машини и оборудване. Трябва да кажа, че този тип финансиране е подходящо за всяко предприятие, което може да потвърди своята кредитоспособност по време на целия срок на финансиране.

Наталия Мокхова

Важен недостатък на този вид финансиране е сложността на регистрацията на заеманата сделка. Тъй като кредитната документация между банките е на английски език и не съответства на руското законодателство, понякога е необходимо да се включат западни правни фирми, което налага допълнителни разходи на търгуващите. Крайният кредитополучател (вносител) също трябва да прекарва повече време за разглеждане и одобрение на кредитната документация, тъй като договорите за заем са по-сложни от стандартните краткосрочни заеми. В допълнение, някои експортни кредитни агенции изискват подписването на допълнителни гаранционни инструменти от крайния кредитополучател. Тези документи също са написани на английски език и са предмет на неруско законодателство. По този начин регистрацията на такава транзакция може да отнеме от два месеца до шест месеца в зависимост от броя на извършените транзакции преди страните по сделката. В заключение, искам да кажа, че е препоръчително да се заеме с кредит за покриване на NECA, ако сделката е голяма (повече от $ 3 милиона). В противен случай е смислено да се използват други, по-кратки финансови инструменти.

Андрей Бутуханов

Независимо от факта, че процедурата за привличане на дългосрочни финансови средства по гаранционното покритие на националната застрахователна агенция е по-дълга, отколкото при използването на други кредитни инструменти и изисква подписването на редица междубанкови споразумения и изпълнението на други официални процедури от руската заемополучател, предимствата на този вид финансиране са неоспорими. На първо място, има гратисен период до шест месеца и план за погасяване на заема до 8.5-10 години; по-ниска цена на ресурсите, отколкото при кредитиране със "собствени" средства на банката; Няма нужда да отклонявате оборотния си капитал; Възможност за получаване на свързано финансиране за изплащане на авансови плащания на контрагента чрез краткосрочен документален заем; способността да оптимизирате финансовите потоци, като имате предварително съгласуван график на плащанията. Освен това структурираните транзакции с помощта на квалифицирани специалисти на банката позволяват да се минимизират разходите и рисковете, което в крайна сметка увеличава ефикасността на транзакциите.

Таблица 1. Предимства и недостатъци на финансирането чрез агенции за износ
предимства недостатъци
Дълъг период на използване на пари в брой. Цената на финансирането е много по-ниска от тази на руските банки. Подпомага дългосрочното развитие на предприятието. Насърчава конкурентоспособността. Това е практически единственият средносрочен и дългосрочен финансов инструмент за внос на оборудване Дългосрочен срок за вземане на решения по кредитиране (2-6 месеца). Сложността на процедурата. Отдаване под наем на проекти с висока стойност (над 3 милиона долара). Отговорността към западната банка може да отиде при вносителя, ако банката на вносителя не изпълни задълженията си

Каждая страна и ее агентства ведут свою экономическую политику и устанавливают собственные приоритеты в страховании рисков, для того чтобы поддерживать, укреплять и развивать конкурентоспособность соответствующих отраслей промышленности своих государств. Различные агентства предоставляют покрытие на разные сроки и по различным группам и видам рисков. Выстраивая работоспособную систему экспортного финансирования, НЭКА предоставляют только целевое (так называемое связанное) финансирование бизнес-проектов с фиксированной процентной ставкой. Кроме того, говоря об условиях финансирования, необходимо учитывать отношение агентств различных стран к российским банкам. Дело в том, что после кризиса 1998 года отношение экспортных агентств к российским банкам остается очень настороженным. Список российских банков, а также агентств, с которыми они работают, представлен в табл. 2.

Например, одним из основных партнеров России, наиболее заинтересованных в продвижении своих производств и технологий на наш рынок, является Германия. Объем сделок этой страны по линии экспортных агентств превышает объемы контрактов, заключенных с контрагентами из других стран. Существенное условие германского НЭКА Euler Hermes — подписание импортером либо поручительства за российский банк, либо договора переуступки прав требования от российского банка западному по кредитному договору. Кроме того, привлекая к участию в проекте финансирования немецкие экспортные агентства, надо учитывать, что нельзя напрямую получить покрытие под контракт приобретения оборудования, произведенного не в Германии. Но это условие можно обойти, если поставщик — немецкая фирма и соблюдается минимальный уровень местного труда в поставке.

Дополнительных обязательств требует французское экспортное агентство COFACE: в качестве обеспечения кредитуемого проекта необходимо представить вексель, что существенно усложняет процедуру финансирования. Если говорить о неевропейских экспортных агентствах, например Эксимбанке США, то они требуют больший набор документов. Кроме того, существуют дополнительные комиссии и финансовые обязательства.

Таблица 2. Российские банки, работающие с экспортными агентствами *
С какими агентствами работает Условия финансирования
Банк Москвы
CESCE SA (Испания), COFACE (Франция), EDC (Канада), EGAP (Чехия), ERG (Швейцария), Ex-lm Bank of India (Индия), Ex-lm Bank (Тайвань), Ex-lm Bank of the Slovak Republic (Словакия), Finnvera (Финляндия), HERMES (Германия), IFTRIC (Израиль), KUKE (Польша), МЕН1В (Венгрия), SAGE SpA (Италия), US Ex-lm Bank (США) Минимальная сумма кредита — 500 тыс. – 1 млн долл. США/евро. Срок финансирования — 5–7 лет. Финансирование может предоставляться как клиентам банка, так и другим компаниям. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей
АКБ «БИН»
CESCE SA (Испания), ERG (Швейцария), EULER HERMES (Германия), KUKE (Польша), ОеКВ (Австрия), SAGE SpA (Италия), US Ex-lm Bank (США) и др. Минимальная сумма кредита в зависимости от финансирующего банка — 250–500 тыс. долл. США/евро. Срок финансирования — 2–7 лет. Страховая премия — от 3,2% (единовременно, в зависимости от срока и страны). Комиссия за организацию — 0,25–1,25% (единовременно, в зависимости от финансирующего банка). Наличие у клиента собственных средств в размере не менее 15% от суммы контракта (аванс), в отдельных случаях возможно финансирование на срок до полутора лет. Ставка по кредиту — от 7% годовых в зависимости от условий финансирования
Газпромбанк
Atradius (Нидерланды), CESCE SA (Испания), COFACE (Франция), EKN (Швеция), ERG (Швейцария), Ex-lm Bank of Korea (Корея), Ex-lm Bank (Тайвань), HERMES (Германия), IFTRIC (Израиль), KUKE (Польша), MEHIB (Венгрия), NEXI (Япония), SAGE SpA (Италия), SIMEST (Италия), SINOSURE (Китай), US Ex-lm Bank (США), EDC (Канада), ОеКВ (Австрия), EGAP (Чехия), OND (Бельгия), SEC (Словения) Минимальная сумма кредита — 500 тыс. долл. США/евро. Срок финансирования — 2–8,5 лет. Страховая премия — на примере HERMES, при пятилетнем кредите — 4,25% суммы контракта. Финансируется — до 85% суммы контракта, 15% выплачивается импортером в виде аванса. Общая стоимость финансирования — менее 10% годовых
Международный банк Санкт-Петербурга (МБСП)
АКА AUSFUHRKREDIT-GESELLSCHAFT МВН (Германия), US EXIM BANK (США), CZECH EXPORT BANK (Чехия) Минимальная сумма кредита — 100 тыс. долл. США. Процентные ставки зависят от конкретных контрактов. Обязательно быть клиентом банка
Московский кредитный банк (МКБ)
CESCE SA (Испания), COFACE (Франция), EKN (Швеция), Ex-lm Bank (Тайвань), HERMES (Германия), IFTRIC (Израиль), KUKE (Польша), MEHIB (Венгрия), NEXI (Япония), US Ex-lm Bank (США), SAGE (Италия), ОеКВ (Австрия) Минимальная сумма кредита — от 500 тыс. долл. США/евро. Отрасли работы: сельское хозяйство, промышленное производство, строительство. Цели кредитования: финансирование импортных контрактов на поставку оборудования/машин/ механизмов и/или услуг; реализация компаниями инвестиционных проектов
Пробизнесбанк
EGAP (Чехия), HERMES (Германия), US Ex-lm Bank (США), Программа GSM 102 (Министерство сельского хозяйства США) Минимальная сумма кредита — от 500 тыс. долл. США. Срок финансирования — 3–5 лет. Доля финансирования рассматривается индивидуально — до 100%. Процентные ставки — 10–14% годовых в валюте
Промышленно-строительный банк (ПСБ)
Atradius (Нидерланды), CESCE SA (Испания), COFACE (Франция), ECGC (Индия), ECGD (Великобритания), EDC (Канада), EPIC (Австралия), EGAP (Чехия), EKF (Дания), EKN (Швеция), ERG (Швейцария), Ex-lm Bank of Korea (Корея), Export-Import Bank of India (l-Eximbank) (Индия), Finnvera (Финляндия), GIEK (Норвегия), HERMES (Германия), KUKE (Польша), MEHIB (Венгрия), NEXI (Япония), ОеКВ (Австрия), DDL (Люксембург), OND (Бельгия), SAGE SpA (Италия), SEC (Словения), US Ex-lm Bank (США) Условия предоставления финансирования устанавливаются индивидуально для каждой сделки. Срок финансирования — до 5 лет. Минимальный размер суммы по контракту определяется исходя из экономической целесообразности финансирования сделки. Финансируется — до 85% суммы контракта
Росбанк
Atradius (Нидерланды), Ex-lm Bank of Korea (Корея), ОеКВ (Австрия), Export Import Bank of the US (США), SAGE (Италия), CESCE (Испания), NEXI (Япония), Sinosure (Китай) Сумма кредита — не менее 500 тыс. долл. США. Сроки кредитов по программам агентств — 2–7 лет. Размер премии стандартизирован в рамках актов Бернского союза. Приветствуются новые клиенты. Ставки по кредитам для клиентов банка несколько ниже, чем по несвязанным заимствованиям
Ситибанк
Опыт работы с экспортными агентствами более 50 стран. Активная работа с COFACE (Франция), EKN (Швеция), ERG (Швейцария), Finnvera (Финляндия), HERMES (Германия), OPIC (США), SACE SpA (Италия), US Ex-lm Bank (США) Условия предоставления финансирования устанавливаются индивидуально для каждой сделки. Минимальный размер суммы по контракту определяется исходя из экономической целесообразности финансирования сделки
Электроника
Slovene Export Corporation (Словения), HERMES (Германия), прочие экспортные агентства стран ЕС Сумма кредита — не менее 500 тыс. долл. США. Срок кредитования — до 5 лет. Импорт оборудования и услуг. Обязательно быть клиентом банка. Ставки — до 10% годовых
* Таблица подготовлена аналитическим отделом журнала «Финансовый директор» на основе данных, предоставленных банками. Банки и агентства приведены в алфавитном порядке.
Личный опыт

Владимир Громов

Не могу сказать, что процедура финансирования НЭКА отличалась особенными сложностями. Документы, которые мы представляли в банк, практически ничем не отличались от стандартного пакета, предъявляемого другими заемщиками для рассмотрения инвестиционных проектов.
В связи с необходимостью быстрого рассмотрения вопроса и взаимной заинтересованностью сторон сроки финансирования сделки на этапе с момента обращения в банк до заключения соглашения составили полтора месяца.

Положительный момент кредитования американским НЭКА заключается в том, что Эксимбанк США кредитует не только новые проекты, но и те, по которым оборудование недавно закуплено. Это очень удобно для предприятий, которые завезли к себе американское оборудование, но испытывают потребность в текущем финансировании.


1 EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate — межбанковская ставка предложения) — средняя процентная ставка, по которой один первоклассный банк предоставляет межбанковские срочные (от одной недели) кредиты в евро другому первоклассному банку в пределах еврозоны. — Примеч. редакции.

Оригинал статьи: Привлечение финансирования с помощью национальных экспортных кредитных агентств
Журнал "Финансовый директор"